Како и секогаш, постои голем јаз помеѓу оние кои очекуваат цените на нафтата да растат и оние кои предвидуваат дека ќе паднат. Ова не е изненадувачки со оглед на огромната неизвесност околу геополитичката ситуација. Дали ќе се одржи прекинот на огнот? Дали Русија ќе го прифати мировниот договор? Дали инвестициите во венецуелската нафтена индустрија ќе се зголемат и ќе го зголемат производството?
Во моментов водечките институции за прогнозирање веруваат дека понудата на нафта значително ќе ја надмине побарувачката следната година. Овие проценки се базираат на претпоставката дека производството и извозот на земјите од Персискиот Залив ќе се вратат на нивоата пред војната во блиска иднина. Ова имплицира дека цените на нафтата следната година би можеле да бидат значително пониски дури и од нивоата што преовладуваа пред војната. Иако многумина ги оспоруваат ваквите прогнози.
Застапниците на повисоките цени изнесуваат голем број аргументи, вклучително и дека примирјето меѓу САД и Иран е кревко и можеби нема да се одржи. И тоа е фер проценка. Таквиот развој сигурно би довел до повисоки цени, иако начинот на кој ќе се одвива ситуацијата – без разлика дали станува збор за спорадични воздушни напади или континуирани напади врз танкери – ќе одреди колку цените ќе растат и колку долго ќе останат високи. Нема сомнение дека историјата на нафтената индустрија, особено од 1973 година, е карактеризирана со чести прекини во снабдувањето.
Поддржувачите на повисоките цени, исто така, истакнуваат дека поголемиот дел од годината пред војната, ИЕА и другите зборуваа за голем и растечки вишок на понуда што требаше, но не го направи, значително да ги намали цените. ИЕА на крајот процени дека понудата ја надминала побарувачката за 2,5 милиони барели дневно во 2025 година. Ова е историски голем вишок.
И покрај ова, цените не ослабнаа значително минатата година. Ниту комерцијалните залихи се зголемија толку колку што се очекуваше. Тие се зголемија многу помалку од очекуваното – за околу 130 милиони барели, или околу 400.000 барели дневно. Дури и ако претпоставиме дека залихите во земјите кои не се членки на ОЕЦД се зголемија со исто темпо (бидејќи побарувачката е релативно слична), сепак остануваат околу 1,5 милиони барели дневно необјаснета вишок понуда.
Во 1998 година, Дејвид Кнап од ИЕА го нарече овој феномен „исчезнати барели“, што подоцна го нарекоa „Кнапс“. А потоа објави голем пад на цените. Овој пат, сепак, има многу попрецизни податоци за локацијата на залихите на нафта, благодарение на сателитите што ги следат резервоарите за складирање надвор од ОЕЦД, како и танкерите што служат како пловечки складишта. Ова ѝ овозможи на ИЕА да утврди дека околу 300 милиони барели од вишокот биле во нафта под санкции складирана во танкери, додека уште 100 милиони барели очигледно биле купени од Кина за своите стратешки резерви, што се покажа како многу далекусежен потег.
Ова објаснува зошто цените се одржаа минатата година и покрај вишокот нафта на пазарот. Понудата навистина ја надмина побарувачката, но поголемиот дел од тој вишок не стигна на пазарот. Со почетокот на војната меѓу САД и Иран овие залихи беа ослободени и го ублажија шокот во понудата. Кина, според достапните податоци, го намали увозот за четири милиони барели дневно. САД ги ублажија санкциите врз руската нафта, дозволувајќи продажба на големи количини. Комбинацијата од овие два фактори надомести значителен дел од нето загубата на пазарот. Дури 75 проценти од количините што извозниците од Заливот не можеа да ги испорачаат.
Ова го побива едноставното тврдење дека на сегашните прогнози за прекумерната понуда следната година не може да им се верува бидејќи минатогодишните беа погрешни. Барем кога станува збор за нивното влијание врз цените. Во исто време, ова не значи дека прекумерната понуда следната година автоматски ќе изврши силен притисок врз цените надолу, бидејќи не е сигурно дека целата таа нафта ќе заврши на пазарот. Секако, невозможно е да се предвиди колку од неа би можела да стане санкционирана нафта во складиште во танкери. Ова зависи првенствено од развојот на војната во Украина и одлуката на САД за санкции против Русија. Предвидувањето што ќе направат Владимир Путин или Доналд Трамп е надвор од можностите на никого.
Сепак, земјите-членки на ИЕА и Кина веројатно ќе купат значителни количини нафта за да ги надополнат своите стратешки резерви. Малку е веројатно дека ќе се обидат да ја надополнат целата количина во 2027 година. Ова би изнесувало околу 800 милиони барели, или повеќе од два милиони барели дневно, што би апсорбирало околу половина од вишокот проектиран од ЕИА и малку повеќе од една третина од вишокот што го очекува ИЕА. Но, дури и да се претпостави дека овие купувања се распоредени во текот на две години, тие сепак би го одложиле појавувањето на прекумерно снабдување на пазарот до подоцна следната година.
Секако, постојат и ризици што би можеле да го ограничат снабдувањето. Тие вклучуваат можност за обнова на војната со Иран или барем продолжено затворање на Ормутскиот теснец, нови санкции на САД врз Венецуела, каде што производството расте, и тешкотиите на Русија во справувањето со украинските напади врз нејзината нафтена инфраструктура.
Во исто време, постојат фактори што би можеле дополнително да го зголемат снабдувањето. Тие вклучуваат континуиран раст на производството во Венецуела, целосно закрепнување на производството во Заливот и малку поголем извоз од Иран. Крајот на војната во Украина и укинувањето на санкциите врз Русија би можеле драматично да ја променат ситуацијата, но таков исход останува многу неизвесен.
Сепак, се чини многу веројатно дека ќе има значителен вишок на нафта следната година. Иако голем дел од овој вишок веројатно ќе заврши во стратешки резерви, со дополнителни количини во пловечки складишта поради санкциите, како што напредува годината, комерцијалните залихи ќе растат, а притисокот врз цените ќе стане поизразен. Организацијата на земјите извознички на нафта (ОПЕК) би можела да реагира, но тоа речиси сигурно би значело дека Саудиска Арабија повторно ќе го носи товарот, бидејќи Русија речиси сигурно нема да се согласи на нови квоти за производство. Повлекувањето на Обединетите Арапски Емирати од ОПЕК и нејзината намера значително да го зголеми производството би можеле дополнително да ја обесхрабрат Саудиска Арабија да ги одржува цените самостојно. Особено ако се очекува прекумерната понуда да продолжи во 2028 година. Гласините дека Ирак размислува за сличен потег, или барем бара повисока квота за производство, го зголемуваат притисокот врз ОПЕК и Саудиска Арабија.
Сè на сè, се чини веројатно дека следната година ќе има значителна прекумерна понуда. Но, тоа ќе биде ублажено со владини набавки и санкции. Ова ќе го одложи притисокот врз цените за намалување. Сепак, малку е веројатно дека искуството од 2025 година ќе се повтори. Напротив, сценариото од 2014 година е сè поверојатно да се повтори. Во тоа време, Саудиска Арабија, соочена со растечка прекумерна понуда и неподготвеност на другите производители да го намалат производството, одлучи да не интервенира и да дозволи цените да паднат. Тоа би била добра вест за потрошувачите, но би ја ставило нафтената индустрија под сериозен финансиски притисок.
(Forbes)
